近期受政策层面持续释放的“反内卷”信号驱动，国内大宗商品市场迎来罕见涨停潮。玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、工业硅、多晶硅六大品种主力合约均强势封于涨停板。
自本月初，中央财经委员会第六次会议强调“依法依规治理企业低价无序竞争”，“推动落后产能有序退出”以来，政策导向开始从单纯限产显著转向实质性“去产能”，市场开始聚焦反内卷行情。
以国内光伏产业链为例，2024年以来国内产能/实际消费数据显示，多晶硅供需错配严重。而随着供给侧改革积极信号正频频出现，行业协会牵头自律、工信部聚焦综合治理光伏行业低价无序竞争。政策端持续释放治理信号后，近期多晶硅价格迎来快速反弹，头部企业限产挺价，政策引导供给出清。行业进入“供给重构”阶段，成为“反内卷”逻辑下的受益方向。
国内产能结构性过剩的问题主要集中在中下游环节，包括：有色、化工、建材、电气设备、汽车等；其中光伏、锂电池、新能源汽车等新兴行业过剩产能也达30%-40%。一些上游产业如钢铁等，也长期面临产能过剩的问题，过剩产能占比达30%-50%，也是当前反内卷主要集中的行业。
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